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股价的确定是以公司的内在价值为基础的，但市场供求关系会影响股价的变化周期。通过分析股票供求关系的变化，在一定程度上会对寻找黑马股票有积极的作用。而就目前投资者所能获得的公开市场信息来看，可以通过研究上市公司在册股东人数的变化情况来对个股的市场供求状况做出推断。
1. 股东个数和黑马股票的关系
⑴ 股票集中度与期间涨跌幅的关系。上市公司在册股东人数的变化，意味着该股票集中度的变化，这会直接影响到样本期间股价的波动。为考察这种影响度的大小，投资者对股票集中度和期间股价涨跌幅度进行了统计分析。统计分析结果表明，股票集中度与股票涨跌幅度存在一定的反向关系，也就是说股票集中程度越高的股票其涨幅越大，股票集中程度越低的股票其涨幅越小。所以说集中度越高的股票越容易产生黑马股票。
⑵ 影响集中度的几种因素。事实上，股票集中度是众多相关因素作用的结果。为了更加有效地利用股东人数变化情况的宝贵数据，进而挖掘市场中潜在的投资机会，就有必要对当中一些可以具体描述的影响股票集中度的因素进行分析，来形成较为缜密的投资决策思路。
一般情况下，在市场由低迷到复苏的阶段，市场投资者会选择在业绩优良的股票中进行建仓。因此，绩优股应当表现出集中特点。
通过考察集中程度明显的股票可以发现，股东人数减少40％以上的30只股票中多数股票的前10位股东中有基金和券商等实力机构投资者，并且他们持有的流通股比例很高，如江苏工艺（股东有南方证券、开元基金、淮海投资和国通证券，共计持有流通股的32％）、华光科技、金陵药业等股票都存在类似现象。而一些股票的股东人数表现为分散化的原因就是基金和券商减持该只股票，甚至剔除出其投资组合所导致，如鲁润股份、中储股份等。基金和券商等实力机构投资者对股价的推动力早已为市场所认同。
2. 根据股东数量变化寻找黑马股票
根据上述对股东人数变化情况的研究，归纳出寻找黑马股票的几个因素。
⑴ 对于有明显的股票集中趋势或者易于集中的股票，有可能是黑马股票。有明显的股票集中趋势是指在册股东人数的变化很明显。这样，一旦得到市场主力关照，股票的集中程度会在短期内发生明显变化，容易演变成黑马股票。
⑵ 年累计涨幅不大且股价绝对值不高的股票。尽管市场上有些股票的集中度很高，但因为其累计涨幅已经十分惊人，股价需要较大幅度和较长时间的调整，因此短期内有突出表现的可能性不大。这类股票应该排除在投资者当前投资组合之外。
⑶ 大股东中有基金、券商和实力机构投资者。考虑到基金和券商等机构投资者对股价的影响作用，建议投资者认真研究上市公司的报告。对于那些披露出基金或券商等机构投资者成为上市公司的十大流通股股东的股票，应当密切关注。
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