——股市投资中，
基本面有哪些观察点？
股市大盘的基本面，是整个股票市场赖以发展的宏观经济环境。以下将依次介绍国内生产总值GDP、工业增加值、社会消费品零售总额、进出口总额、城镇固定资产投资、居民消费价格指数CPI、工业品出厂价格指数PPI、采购经理人指数PMI、失业率、宏观经济景气指数、国房景气指数、中国大宗商品价格指数CCPI、布伦特（Brent）原油价格、美元指数USDX等指标，说明基本面主要因素的组成。基本面各主要因素的发展，与大盘指数或是股价在理论上都有一定的关系。
例如，从理论上讲，上市公司都是通过销售商品或提供服务来获取利润的。市场对上市公司的产品和服务的需求增长时，就会促进GDP的增长。因此，GDP的增长是经济繁荣的表现。此时，企业的效益变好，利润提升，上市公司的价值随之增加，投资者对股票需求相应增加，推动股价上涨。此时，GDP对股市的影响是正向的。反之亦然，当市场对商品和服务的需求减少时，会造成GDP水平的下降，经济的不景气导致投资者抛售股票，股价下跌。
又如，我国的第三产业尚不发达，占国民经济比重较小，所以工业增加值在很大程度上可以代表我国宏观经济的表现，其对股价的影响，可以参考GDP对股价的影响。
再如，从理论上讲，适度的通货膨胀（如CPI值在3%左右）对经济发展有促进作用。此时，市场活跃，企业收益增加，股价上涨。而过度的通货膨胀（例如CPI值超过5%）会对经济造成负面影响，此时政府采取紧缩的货币政策，股市预期收益降低，投资人减少投资，股价下降。
事实上，影响股市大盘走势的基本面因素还有多个，我只是介绍其中一部分，是我经常使用的观察指标（从自己的先验信息得知）。你可以根据自己的先验信息，寻找你的新信息所需的基本面因素。
11.1 国内生产总值GDP
如图11-1所示，国内生产总值GDP（Gross Domestic Product）及GDP的同比增长率，是基本面的参考因素之一。
图11-1 GDP及GDP的同比增长率
GDP是一个国家所有常驻企业在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值。GDP是国民经济核算的核心指标，是整个国民经济的概括，也是衡量一个国家或地区总经济实力和经济发展程度的重要指标。
GDP的同比增长率，取用的是GDP累计值的同比增长率，反映了一定时期内经济发展水平的动态变化程度。GDP累计值，指的是截至统计时点，当年各季度GDP总值的累加之和。这个方法，在我所参考的指标中，将多次用到。
另外，股市总市值与GDP的比例，也是反映股市大盘基本面的指标之一。该比例越高，说明投资者对投资股市的热情越高。
11.2 工业增加值
如图11-2所示，工业增加值及工业增加值的同比增长率，是基本面的参考因素之一。
图11-2 工业增加值和工业增加值的同比增长率
工业增加值，是以货币形式体现的工业企业生产活动的最终成果，是工业企业生产过程中新增加的价值。工业增加值是GDP的组成部分之一，将各部门的增加值加总，即为GDP。
11.3 社会消费品零售总额
社会消费品零售总额及社会消费品零售总额的同比增长率，是基本面的参考因素之一。
社会消费品零售总额，是批发和零售业、住宿和餐饮业以及其他行业直接销售给城乡居民和社会集团（如社会团体、企事业单位等）的消费品零售额，代表整个社会的消费能力，如图11-3所示。
图11-3 社会消费品零售总额及同比增长率
11.4 进出口总额
如图11-4所示，进出口总额及进出口总额的同比增长率，是基本面的参考因素之一。
图11-4 进出口总额及其同比增长率
进出口总额，指实际进出—国国境的货物总金额。进出口总额用以观察—国在对外贸易方面的总规模，我国经济的增长与对外贸易的表现直接相关。
11.5 城镇固定资产投资
如图11-5所示，城镇固定资产投资及城镇固定资产投资的同比增长率，是基本面的参考因素之一。
图11-5 城镇固定资产投资及其同比增长率
城镇固定资产投资，指城镇各登记在册的企事业单位及个体户进行的，总投资规模不低于500万元的建设项目投资、房地产开发投资、城镇和工矿区私人建房投资。固定资产投资的热烈程度与中国经济增长直接相关。
11.6 居民消费价格指数CPI
如图11-6所示，居民消费价格指数CPI（Consumer Price Index）的走势，是基本面的参考因素之一。
图11-6 居民消费价格指数CPI
CPI是反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，衡量着一个国家或地区的经济发展状况。
11.7 工业品出厂价格指数PPI
如图11-7所示，工业品出厂价格指数PPI（Producer Price Index）的走势，是基本面的参考因素之一。
图11-7 工业品出厂价格指数PPI
PPI是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。如果PPI比预期数值高，表明有通货膨胀的风险。如果PPI比预期数值低，则表明有通货紧缩的风险。
11.8 采购经理人指数PMI
采购经理指数PMI（Purchasing Manager’s Index）的走势，是基本面的参考因素之一。
PMI分为中国制造业PMI和中国非制造业PMI，如图11-8所示。
图11-8 中国制造业PMI和非制造业PMI
PMI是一个综合指数，由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、主要原材料库存指数加权而成。
PMI常以50%作为经济强弱的分界点，指数高于50%时为“经济扩张”的信号，指数低于50%（尤其接近40%时）预示“经济萧条”。
11.9 失业率
失业率的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-9所示。
失业率，指一定时期满足全部就业条件的就业人口中仍未有工作的劳动力数字，反映了一个国家或地区的失业状况，并在一定程度上反映了经济发展的状况。
图11-9 失业率
11.10 宏观经济景气指数
宏观经济景气指数的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-10所示。
图11-10 宏观经济景气指数——预警指数
宏观经济景气指数包括预警指数、一致指数、先行指数、滞后指数。我用预警指数作为基本面的参考因素。预警指数是把经济运行的状态分为五个级别：经济过热、偏热、运行正常、偏冷、过冷。
11.11 全国房地产开发业综合景气指数
全国房地产开发业综合景气指数（简称国房景气指数）的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-11所示。
图11-11 国房景气指数
国房景气指数，从房地产业发展必须同时具备的土地、资金和市场需要三个基本条件出发，选择房地产开发投资、资金来源、土地转让收入、土地开发面积、新开工面积、竣工面积、空置面积、商品房销售价格等8个具有代表性的统计指标进行分类指数测算，反映了房地产市场景气变化趋势和变化程度。国房景气指数以100为景气线，100以上为景气空间，100以下为不景气空间。
11.12 中国大宗商品价格指数CCPI
中国大宗商品价格指数CCPI（China Commodity Price Index）的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-12所示。
图11-12 中国大宗商品价格指数CCPI
CCPI是依托中国流通产业网的大宗商品现货价格周度数据库资料计算出来的。CCPI涵盖了能源、钢铁、矿产品、有色金属、橡胶、农产品、牲畜、油料油脂、食糖等9大类别26种商品。CCPI反映中国大宗商品现货市场走势，成为研究中国经济活动的重要指标。
11.13 布伦特（Brent）原油价格
布伦特（Brent）原油价格的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-13所示。
图11-13 布伦特原油价格
布伦特原油价格，是市场油价的标杆，伦敦洲际交易所和纽约商品交易所有其期货交易。布伦特原油价格反映全球油价场走势，现全球65%以上的实货原油挂靠布伦特体系定价。布伦特原油价格是全球经济活动的重要指标。
11.14 美元指数USDX
美元指数USDX（US Dollar Index®）的走势，是基本面的参考因素之一，如图11-14所示。
图11-14 美元指数
美元指数，综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。美元指数通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
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