——股市投资中，
“市场面”有哪些观察点？
股市大盘的市场面，指的是市场各主体在股市中的表现。以下将依次介绍股市成交金额、股指期货成交金额、股市市值、大盘市盈率、基金平均仓位、换手率、投资者数、参与交易的投资者数、新增投资者数、持仓投资者数、QFII的持股市值、高管净减持金额、投资人恐慌指标VIX、消费者信心指数等定量分析的指标，以及政府政策导向、机构或个人投资者的态度、国际投资环境的变化等定性分析的指标，说明市场面主要因素的组成。市场面各主要因素的发展，与大盘指数或是股价在理论上都有一定的关系。
例如，理论上讲，如果大盘的市盈率过高，那么股市泡沫大，风险大，应谨慎购买；如果大盘的市盈率较低，风险小，股市的发展潜力较大，值得购买。一般认为，市盈率在20～30是正常的。
又如，理论上讲，当VIX的值越高时，表示投资者预期后市波动程度会加剧，其不安心理也加剧；相反地，如果VIX的值越低，则反映投资者预期后市波动程度趋缓，其心态也趋于缓和。在指数下跌时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌。当 VIX异常的高或低时，表示投资者极度恐慌或过度乐观，是市场反转的信号。
再如，当股市走势低迷时，政府通常会放出“鼓励股市发展”信号；当股市走势异常火爆时，政府通常会放出“严格监管股市”等信号。那么，政府出台政策时的态度，与股市走势密切相关。
当然，影响股市大盘走势的市场面因素也有很多，请你寻找属于自己的，观察、判断股市大盘走势的市场面因素。
13.1 股市当月成交金额
A股当月成交金额的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-1所示。
图13-1 A股当月成交金额
当月成交金额是每月已成交的证券金额，成交金额的大小反映了股市的冷热程度。
13.2 股指期货成交金额
股指期货成交金额的走势，是市场面的参考因素之一。
股指期货，即股票价格指数期货，是期货的一种，以股价指数为对象的标准化期货合约。股指期货成交金额的走势，同样反映了股票市场的冷热程度。
13.3 股市总市值及流通市值
股市总市值的走势和流通市值的走势，均是市场面的参考因素。
股市总市值，指所有上市公司在股票市场上的价值总和，等于各上市公司每股股票的价格乘以发行总股数后的加总。
流通市值，等于各上市公司每股股票的价格乘以可流通交易的股票数量后的加总。
一般情况下，股市的总市值或流通市值越高，对应的个股股价也相对较高。
13.4 大盘市盈率
大盘市盈率的走势，是市场面的参考因素之一。
大盘市盈率，是指所有上市公司的总市值与总净利润的比值。市盈率可以作为判断大盘指数被高估或者低估的指标。
实际操作中，我取用的大盘市盈率参考因素，是剔除银行股及“两桶油”（中国石油、中国石化）之后的市盈率。因为银行股及“两桶油”的市值很高，而市盈率较低，会拉低整个大盘的市盈率。
13.5 基金平均仓位
基金平均仓位的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-2所示。
图13-2 基金平均仓位
基金平均仓位，是基金投入股市的资金占基金所能运用的资产的比例。
历史上，基金平均仓位的主要区间位于60%～80%。政府对基金仓位的要求有限定，例如，多数股票型基金的股票仓位要求位于60%～95%。
基金仓位的主动增减仓会造成股指涨跌，基金持股市值随市场涨跌产生的仓位变动也与市场走势具有相关性。
13.6 股市月换手率
A股月换手率的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-3所示。
图13-3 A股月换手率
换手率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。A股月换手率，即为一个月内A股转手买卖的频率。
13.7 期末投资者数
期末投资者数的环比增长率，是市场面的参考因素之一，如图13-4所示。
图13-4 期末投资者数环比增长率
期末投资者数，指期末持有未注销和未休眠的A股、B股、信用账户、衍生品合约账户的一码通账户数量。
13.8 期间参与交易的投资者数
期间参与交易的投资者数，通常指当月参与交易的投资者数。当月参与交易的投资者数占期末投资者数的比例，是市场面的参考因素之一，如图13-5所示。
图13-5 当月参与交易的投资者数占期末投资者数的比例
当月参与交易的投资者数，指当月参与证券市场二级市场集中交易的投资者数量。
13.9 新增投资者数
新增投资者数，通常指当月新增投资者数。当月新增投资者数占期末投资者数的比例，是市场面的参考因素之一，如图13-6所示。
图13-6 当月新增投资者数占期末投资者数的比例
当月新增投资者数，等于当月末投资者数与上月末投资者数之差。
13.10 期末持仓投资者数
期末持仓投资者数，通常指月末持仓投资者数。月末持仓投资者数占期末投资者数的比例，是市场面的参考因素之一，如图13-7所示。
图13-7 月末持仓投资者数占期末投资者数的比例
月末持仓投资者数，指月末持有证券余额不为零的投资者数量。
13.11 合格境外机构投资QFII的持股市值
合格境外机构投资者QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）的持股市值占股市流通市值比例，是市场面的参考因素之一，如图13-8所示。
图13-8 上市公司十大流通股东中QFII持A股市值及占A股流通市值比例
合格境外机构投资者QFII，指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度，是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。QFII持股市值体现了境外资金对中国股市的态度。就目前而言，QFII持股市值占股市流通市值的比例还很低。
13.12 高管净减持金额
高管持股的净减持金额的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-9所示。
图13-9 高管净减持金额
高管持股的净减持金额，等于高管持股的减持金额与增持金额之差。
高管指的是，企业管理层中担任重要职务、负责企业经营管理、掌握企业重要信息的人员。高管持股的净减持金额反映了高管对企业未来发展的看法和态度。政策对高管每年减持的额度有限制。
一般来讲，增持会增加股民持股信心，而减持则给大家一种不看好公司后市的感觉。
13.13 投资人恐慌指标VIX
投资人恐慌指标VIX（The Investor Fear Gauge）的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-10所示。
图13-10 投资人恐慌指标VIX
VIX恐慌指标，是芝加哥选择权交易所（CBOE）推出的，反映了期权市场投资者对于大盘后市波动程度的看法，是用来判断市场多空的逆势指标。
13.14 消费者信心指数
消费者信心指数的走势，是市场面的参考因素之一，如图13-11所示。
图13-11 消费者信心指数
消费者信心指数，综合反映消费者对当前经济形势的评价，以及对经济前景、收入水平、收入预期、消费心理状态的主观感受。消费者信心指数的取值范围为0～200,100以上为信心较足，100以下为信心不足。
13.15 政府政策导向
中国股市从无到有，发展至今，政府的政策导向始终影响着股市行情的涨跌。政府政策导向，是市场面的参考因素之一。
在股市低迷时，政府出台推动政策，引导股市向上发展。
» ①2004年1月31日，面对股市多年的低迷和股权分置的问题，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度。上证指数短暂下探998点后，于2007年10月冲上6124点。
» ②2008年12月3日，在股市探底1664点之后，国务院常务会议研究部署金融促进经济发展的九大政策措施。最后，上证指数快速上涨至2009年8月4日的3478点。
» ③2013年12月27日，在上证指数持续徘徊于2000点上下后，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》。
2014年5月9日，为促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级，国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。随后，上证指数一路攀升至2015年行情的高点5178点。
同理，在股市大涨时，政府采取抑制政策，提示股市风险，或出台打压政策。
13.16 机构或个人投资者的态度
大到基金公司、保险资金等大机构，小到普通百姓等散户，其对股市的投资热情及参与程度，折射出股市行情的起落。机构或个人投资者的态度，是市场面的参考因素之一。
机构或个人投资者的态度，从生活环境可以观察到。举例来说，当你看到街头巷尾的人群都在高谈阔论、得意洋洋时，通常预示着股市处于高位；当你看到证券公司门可罗雀时，通常预示着股市处于低位。
13.17 国际投资环境的变化
中国的发展与国际政治、经济、金融等投资环境的联系越来越紧密。各个国家证券市场的相互影响也越来越明显，当某国的经济发展在恶化时，很快会波及其他国家。
中国股市的发展同样受到国际投资环境的影响。例如，2008年金融危机，导火索是美国的次级贷危机，在此拖累下，中国股市连续重挫，创下阶段性低点。进行股市投资时，国际投资环境的变化也是市场面的参考因素之一。
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