处于弱势地位的普通投资者在这个市场疲于奔命，很难捕捉市场的机会。本章主要从主力行为的角度寻找市场买点，从代表政府层面的汇金、社保机构来看，可以找到市场底部的线索；从市场参与机构的角度来看，可以挖掘市场热点；从大小非的动作，可以看出个股基本面的变化。

社保机构作为市场的稳健投资者，它们对政策的敏感可谓功力颇深。它们大多数时候都踏准了市场节奏，往往能够成功抄底逃顶。它们所选择的重仓股，对于不会选股且较为稳健的投资者，跟着社保买个股，是一个较好的办法。

通过市场机构参与者，投资者可以跟踪与挖掘市场热点。板块效应便是它们制造的杰作，这种脉冲式反弹，参与者应该学会快出。

尽管主力机构有时也与散户一样，在这个零和游戏的市场碌碌无为，但由于它们有资金的优势，所以在很大程度上拥有绝对话语权。因此，通过主力行为来参与市场，将让普通投资者处于更主动的位置。主力留下的痕迹，是投资者追踪的重点，根据这些痕迹确定买点，战胜市场的概率就会明显增大。

买点1：汇金出手与大盘见底

汇金公司是中国目前最大的金融投资公司，于2003年12月16日注册成立，注册资金3724.65亿元人民币。汇金公司的主要职能是对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。汇金公司是国务院维护金融稳定、防范和化解金融风险的一个“工具性”公司。汇金公司在中国股市的动作影响力最大，它表明政府开始介入市场，维护金融稳定，市场见底信号越发明显。从近几年汇金的动作来看，汇金作为救市最后的筹码，对股市中期有强烈的正面影响，但对于短期而言，往往脉冲式反弹一下，然后重归跌势继续寻找市场底部，但对于交易者来说，越跌机会越多，筹码越便宜。

【大盘实战】

如图4.1所示，2008年9月18日晚间，汇金发布公告，为确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。从银行股2008年9月18日下午的走势也不难发现，先知先觉资金开始介入，大盘从2008年9月17日收盘时1929点到9月18日最低点1802点，收盘仅跌33点。

图4.1 上指指数

【买点提示】

如果投资者不幸遇上大熊市，不妨关注汇金公司的动作，它们是政策底部到来的标志。当然政策底到来，并不意味着市场底的到来，汇金救市之后股市往往还会有一定的调整空间。

买点2：社保机构跑步入场

从历史统计数据来看，社保机构较之于公募而言，近年来成为抄底逃顶的神话，究其原因，无非在于其对政策的把握具有前瞻性，且其投资完全出于增值保值，故其抄底逃顶手法，市场很难效仿。社保机构对于普通投资者来说，可以通过两个方面来获得较好的买点：一方面，当市场经历暴跌之后，社保机构大规模入市，这是底部信号的标志，投资者这时要做好入市的准备，股指即使下跌，也难有大的跌幅；另一方面，对于社保机构介入的个股，投资者可以视股指所处的位置进行建仓，对于社保机构刚刚介入的个股，且涨幅不大，可以跟进。

【大盘实战】

如图4.2所示，2014年6月和7月社保基金连续新开账户32个，而此前已连续13个月没有新开账户。社保机构大规模入市，准确抄底。而社保抄底的时间，几乎都是当时的底部区域，投资者在这个时候可以跟随社保机构介入，几乎没有任何系统风险。从图中可看到，从2014年6月和7月上证指数从2000点左右上涨到2015年5月的4800点左右，上涨幅度超过100%。

图4.2 上证指数

【买点提示】

不会炒股的投资者可以跟着社保机构做股票：社保介入，股价滞涨，可以尾随而入；市场低迷，股市暴跌，社保机构开始入市，底部就不会太远。

买点3：大小非忙着买股票

当大小非们（或大股东或公司高管）忙着减持股票时，他们一定知道，当前股价太高了，公司的业绩与市场的炒作概念远没有预想的那样，知道内情的他们，出手有着举足轻重的意义。相反，当市场一片恐慌，投资者纷纷抛售手中股票，股价跌破他们预期，大小非趁市场悲观，开始抄底，这往往意味着个股底部来临，特别是大小非增持成风，市场底部也将形成。投资者可以密切关注股东增持概念股，股东增持之后，股价或许仍会回落，如果此时介入，你的持仓成本比股东还要低，即使出现股价短期下挫，也不会改变它未来的上升趋势。

【个股实战】

如图4.3所示，2015年1月14日，同大股份发布公告称，公司股东广州穗富投资管理有限公司从2014年7月12日～2015年1月12日通过证券交易系统集中竞价交易累计购买公司股份2352984股，占上市公司总股本的5.3%。在2月5日同大股份又发布公告称，广州穗富投资管理有限公司于2015年2月2日～2015年2月4日通过证券交易系统集中竞价方式累计增持公司466000股，增持比例1.05%。股东增持之后，股价并没有立即表现，经历了一个多月时间的调整，2015年3月中旬，同大股份进入主升浪，至4月初涨幅高达65%。

图4.3 同大股份

【买点提示】

大小非（或大股东或公司高管）增持对于市场来说是一个积极的信号，对于价值投资者来说，当股价跌破大小非增持价，可以积极关注，特别是那些中小盘个股。相反，那些权重大盘，即使股东增持，对市场的影响力仍然较小，短线操作获利仍然较难。

买点4：热钱翻江倒海

热钱，又称“游资”或“投机性短期资本”。此游资与所谓江浙游资有所区别，它主要是国际游资，只为追求以最低风险获得最高报酬而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。国际游资对新兴市场更为热衷，特别是股市与大宗商品。热钱流入股市，会助推市场泡沫，它们撤离股市，股市会出现挤泡沫现象。投资者可关注外汇储备相关数据，外汇资产不断上升，一定是热钱在流入国内，至于它们要投机哪一方面，投资者可以根据市场投资热点来确定它们的动向。当股市走牛时，它们会大举在股市里投机取巧。

【大盘实战】

如图4.4所示，2008年以来，中国外汇储备一直呈上升趋势，外汇储备居高不下，除与进出口贸易逆差有关，另一方面也与人民币升值有关。随着人民币不断升值，大量境外资金开始流入。2010年以来，尽管中国进出口贸易出现顺差，外汇储备理应减少，但实际上外汇储备并没有下降，这表明热钱仍在大规模流入。2010年7月，外汇储备迅速攀升，而同期股市大涨。特别是2010年10月，蓝筹股经历了近几年难得的脉冲式行情，当时基金仓位处于高位，新增从何而来？显然，这与热钱参与市场有关。

图4.4 外汇储备

【买点提示】

当外围市场经济恶化，外来资金入境的积极性更高。国际热钱炒作中国股票，往往选择基本面较好的蓝筹股，从盘面现象来看，资金迅速放大，权重股大幅上涨，这时，普通投资者可以参与其中，博取短期利益，但热钱的逐利行为往往是短期的，故有了一定涨幅，应该果断出局。

买点5：游资快进快出

游资作为A股市场一道奇特的风景线，其手法狠、准、快，对市场十分熟悉，对市场的热点把握得也相当精确，且资金来去自由，快进快出，注重短期暴利。2010年以后，国信系、财通系、光大系、华泰系及五矿系等游资派系渐渐浮现。以江浙为大本营的游资对市场的影响最大，由于市场的监管，它们的动作也较为迅速，不会持久做庄，只求短利。因此，要跟踪游资的足迹，除了关注市场热点的迅速变化，还可以通过成交回报来分析介入资金的来源，如果个股出现巨幅放量，且为江浙游资所为，投资者可以趁个股调整，介入其中，因为，游资也不会只赚几个点就出局。投资者一旦发现个股放量，且成交回报显示前期游资出没的券商营业部开始出现在卖出席位，就得果断出局。

【个股实战】

如图4.5所示，中国中铁在2015年4月13日和14日连续2个交易日涨停，4月15日几大游资集中营业部大举买入，净买入额达到13亿元，在短线大涨之后，仍然有大量游资进入，短期有戏，投资者可跟进。到4月28日短短9个交易日的时间，股价上涨40%以上。

图4.5 中国中铁

【买点提示】

游资炒作个股，往往不是机构重仓股，它们在拉升过程中，抛售压力较小，且个股往往隐藏着故事与题材，市场跟风盘较多，股价容易推高。游资炒作之后，就会果断离场，很少在高位振荡，股价随之而大跌，即使下跌至游资炒作价位，也不能由此判断股价合理，因为游资炒作之后，往往不会卷土重来。

买点6：股权激励价有好戏

股权激励概念股在中国股市具有较强的投资价值，对于价值投资者而言，不失为一种把握上市公司未来业绩的风向标。作为普通投资者而言，要把握股权激励概念股投资时机，由于实施一个股权激励方案需要较长时间，故股权激励概念股需要花费大量的时间研究，在实施进程的不同阶段，股价表现有着较为明显的差异。预案日前后60天内存在较为明显的相对收益，方案通过的9～12个月的时间段内，行权及授予预期对于股价的拉动作用最为明显。对于医药、电子、信息设备、信息服务处于快速发展阶段的细分领域龙头，它们推出股权激励方案的吸引力大于传统行业的个股。从行权价而言，行权价较高的公司市场有炒作动力。因为为了确保行权成功，不排除公司在关键时刻释放利好消息推动股价上涨的可能。

【个股实战】

如图4.6所示，凯利泰于2015年1月5日晚间发布股票期权激励计划草案及摘要，该激励计划拟向激励对象授予股票期权593.4万份，涉及的标的股票种类为公司人民币A股普通股，约占该激励计划签署时公司股本总额16981.6212万股的3.49%。其中首次授予563.4万份，占该激励计划拟授予股票期权数量的94.94%，预留30万份，首次授予的股票期权的行权价格为29.64 元。公布股权激励计划当天股价收在23.58元，而行权价格为29.64元，此时买入股票的成本比行权价格还低。该计划公布之后，股价开始上涨，到2015年5月，最高价格达到78.30元，涨幅达到230%。如果投资者在计划公布后就买入，后市就可获得超额收益。

图4.6 凯利泰

【买点提示】

低于行权价或在行权价一带是股权激励概念股最佳入场点，但是，行权价过高或企业业绩未达标，股权激励方案最终也会成为一纸空文。因此，介入股权激励概念股也要密切关注其业绩变化，如果股价未动，而业绩不断上涨，介入的时机可谓千载难逢。

买点7：QFII概念股长期可跟踪

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）是合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。由于QFII投资理念与内地的巨大差异，它们往往喜欢炒绩优股，持股时间较国内基金公司明显较长，属于名副其实的价值投资。截至2015年2月，QFII数量共 279 家，每家投资金额不超过10亿美元。由此看来，QFII从资金力量来看，很难撼动市场，作为普通投资者仍以关注其理念为主，而不是一味炒作。

【个股实战】

如图4.7所示，2015年一季报显示，苏泊尔十大流通股东中，QFII占5家，包括富达基金（中国香港）有限公司、UBS AG、DEUTSCHE BANK AKTIENGE SELLSCHAFT、法国兴业银行、POWER CORPORATION OF CANADA 5家QFII。即使当时股指已上涨了一段时间，这些QFII仍然敢下手介入个股，这足以说明它看好这家上市公司的前景。2015年一季报后该股价格快速拉升，足以说明QFII的操作是值得追踪的。QFII长驻概念股是值得投资者重点研究与关注的，不要因为短期涨跌而否定其投资思维模式。

图4.7 苏泊尔

【买点提示】

做短线的投资者如果介入QFII概念股，想要短期大赚，并不是件容易的事，很多QFII概念股中长期跑赢市场，但短期却不一定能跑赢。因此，介入QFII概念股，要做好长期战斗的准备。对于市场暴跌，QFII异动，这值得投资者重点思考，这或许是海外市场看好中国股市的征兆。

买点8：券商哪些金股有“钱”图

券商每年年初都会对未来行情做出预测，同时推荐自己的十大金股。但近几年数据表明，它们的金股难成金，不过，个别股的含金量还是可圈可点的。由于券商所荐金股关注的人太多，市场主力反而不好操作。由于市场风格的变换与热点题材在随时变动，因此，年初所做的判断很难跟上市场未来的节奏。金股池里的个股，如果股价调整充分、在当时没有炒作，后市容易成牛股。根据这个方法，投资者可以选择几家国内实力不错的知名券商，把它们的股票进行筛选，然后按照这个方法进行有选择地介入。

【个股实战】

如图4.8所示，2014年券商的金股中信证券表现远远强于大盘，从当年最低价9.97元，涨到最高价37.25元，涨幅达到270%。这是由于股市经过几年的下跌，已经有走出筑底的趋势了，一旦大盘走好，最先受益的就是券商股。因此，多家券商都将中信证券推为2014年的十大金股之一，它也受到市场的追捧。

图4.8 中信证券

【买点提示】

券商每年所推荐的金股中，如果不是当年市场热点，反而容易出黑马，其中的蓝筹股表现远逊于题材股。每年四季度的热点个股，如果出现在金股之列，投资者一定要当心，它可能会成为券商最失败的个股。券商金股中去年涨幅较小、非市场热点是投资者买入的最佳标的股。大众情人股不可能成为市场的黑马，特别是大众都知道的金融等权重股，不可能成为市场炒作的宠儿。

买点9：明星基金概念股受追捧

中国股市处于初级阶段，这决定了市场投资主体的差异性。那些业绩优异的明星基金自然就容易受到市场的追捧。一般来说，每年业绩排名前三甲的基金是市场关注的重点，在次年基金新建个股中，明星基金的持仓情况容易受到市场的关注，他们买进的个股，涨幅相对其他机构持仓个股要大。普通投资者在炒作明星基金概念股时，不妨从每年一季报开始，把头一年收益最高的基金持股情况汇集成一个股票池，一旦启动，就果断跟进。

【个股实战】

如图4.9所示，爱建股份2015年一季报显示，本季度新建基金是工银瑞信金融地产行业股票型证券投资基金，且位列该股十大流通股东第二位。该基金是2014年主动偏股型基金业绩排名第二的明星基金。而从历史规律来看，明星基金介入之后，在没有明显的系统风险的情况下，这些股票都会有较好地表现。普通投资者可以密切关注那些明星基金刚刚看上的滞涨股，这是最好的介入时机。当明星基金概念股股价大幅拉升时，后市它们会全身而退。因此，一只上涨过度的明星基金概念股，并非是投资者好的买入选择，相反，是极佳的卖点。

图4.9 爱建股份

【买点提示】

投资者千万不要过度迷信明星基金，它们走红的时间不会太长，每年的基金排位都会出现变动，当年的“明星”并不一定会成为未来的“明星"。任何人都不能预测股市的波动，有些人可能在一段时间取得了很好的业绩，但是很难长期百战百胜，投资者可以追逐新的明星概念股，而不能一味盲目崇拜。

买点10：基金初恋股易受宠

对于一家上市公司而言，一直没有得到基金宠爱，要么基本面不好，要么不是市场热点题材。当然，对于一家长年得不到市场关注的个股而言，其股价很难走出一波像样的行情，在个别时间，可能出现脉冲式上涨，但这多由游资所为。当一家基金公司开始悄悄买进基金行业从未涉足的个股时，接下来，基金跟风介入的可能性较大。对于普通投资者而言，刚刚有基金关注的个股，最易受到市场追捧，这是最好的介入时机。而到了所有基金全线杀入之时，行情可能接近尾声。当基金开始介入个股后，后市加仓资金会推动个股股价走高，而到了所有基金一致看好某只个股时，它的风险也开始到来。前面成本较低的机构开始慢慢出货，股价一涨，便会出现抛售压力。

【个股实战】

如图4.10所示，2014年6月以后，从各季季报可以看出每个季度都有新基金进入凤凰传媒，并增持股份。在2014年中报时显示出，在2014年6月30日之前，进入该股十大流通股东的基金有3家，持有约2000万股的股份；2014年三季报，在2014年9月30日之前，进入该股十大流通股东的基金有5家，持有约3800万股的股份；2014年年报显示，十大流通股东中已有6家基金，且持有8200万股；而2015年一季报显示，该股的十大流通股东中，基金数量虽然减少为4家，但持有8300万股，比2014年年报还多。从图中可看出，随着基金不断地增持，该股的股价也在不断上涨。

图4.10 凤凰传媒

【买点提示】

基金初恋股也同样有受伤的时候，一旦介入之后股价不断下跌，而基金依然恋恋不舍，后市基金仍会持续加仓，投资者介入之后，成本比机构要便宜，可以等待机构不断增仓，直到减仓行为开始，投资者再引起重视。

买点11：机构越少越要买

对于基金特别多的个股而言，并非总是好事。基金越多，往往都不愿意出力，希望借助外力拉抬股价，那些重仓的基金们等到股价上升到一定时候，它们就开始减仓，高位套现压力也就暴露无遗。而对于那些机构较少的个股而言，它们的合力远大于基金重仓股。它们在拉抬股价之时，很少有后顾之忧。对于普通投资者而言，当一只股票不断拉升，而其中基金只是少数时，也不用怀疑个股的基本面，只需大胆介入就可以。

【个股实战】

如图4.11所示，新嘉联自2014年5月先于大多数股票走出自己的行情。其基本面并无可圈可点之处，而从2014年半年报到2014年年报的十大流通股东情况来看，机构并没有大肆参与，2014年半年报中的十大流通股东没有基金参与，2014年年报中也只有2家私募基金持有600多万股而已。由此看来，此轮独立行情，主要由游资力量推动。对那些专门研究机构持股的投资者而言，似乎很难找到一个买进的合适理由。但其股价让我们相信这个市场机构并非都是股神，它们参与与否，并不是决定因素。

图4.11 新嘉联

【买点提示】

做短线交易的投资者，以趋势交易为主，特别是市场的热点，机构参与度与股价后市表现没有直接关系。当市场热点出现时，最好不要介入机构云集的个股，此时的主力拉升往往阻力重重。

买点12：大宗交易与个股买点

大宗交易（block trading）又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上都可以通过大宗交易来完成。大宗交易折射出主力机构的动向，包括产业资本的行为，一般来讲，买方为机构，且价格比二级市场还高，属于最佳买点。相反，当主力机构不惜成本抛售股票，表明主力看空个股。如果产业资本通过大宗交易不断买进，是股票价值被严重低估的反映，对于普通投资者来说，应该引起重视。

【个股实战】

如图4.12所示，从2015年1月26日开始，1月28日、1月30日、2月13日、2月16日，奥飞动漫大宗交易平台都出现机构的影子。买方为东兴证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部、国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部等机构，成交价格只是略低于当天二级市场的收盘价。机构介入之后，奥飞动漫一路上扬，这与机构青睐分不开。当机构介入，股价涨幅不大，股价较为合理时，是投资者比较好的买入时机。

图4.12 奥飞动漫

【买点提示】

大宗交易若出现大幅溢价现象，表明场外资金对个股的追捧。特别有机构大幅参与的个股走势强于普通大宗交易。